التقارير الخاصة
يُصدر فريق الأبحاث في جدوى بين الحين والآخر تقارير متعمقة تتناول مواضيع مختارة.
أحدث التطورات بشأن فتح السوق المالية السعودية (تداول) أمام المستثمرين الأجانب
Special Reportأعلنت هيئة السوق المالية الأسبوع الماضي عن فتح أكبر سوق متنوع للأسهم في المنطقة وأكثرها نضجاً، السوق المالية السعودية (تداول)، أمام المستثمرين المؤسساتيين الأجانب المؤهلين للاستثمار المباشر، ابتداءً من 15 يونيو القادم. بلغت القيمة السوقية لـ (تداول) في أبريل 2015 نحو 528 مليار دولار، أو ما يعادل ثلثي الناتج المحلي الإجمالي السعودي، وتجعله تلك القيمة يفوق سوق الأسهم المكسيكي. وعند مقارنته بالأسواق في المنطقة، نجده يعادل تقريباً نفس حجم أسواق الأسهم الخليجية الأخرى مجتمعة. ويرجح أن يقود فتح السوق السعودي أمام الأجانب إلى إدراجه في مؤشر مورجان استانلي للأسواق الناشئة بحلول منتصف عام 2017، وسيقود ذلك إلى جذب نحو 40 إلى 50 مليار دولار من التدفقات الأجنبية. منذ إصدارنا لتقريرنا الرئيسي في أغسطس 2014 بعنوان: ”فتح سوق الأسهم السعودي أمام المستثمرين الأجانب“، حدثت العديد من التطورات أثرت على مؤشر الأسهم السعودية "تاسي". أهم هذه التطورات هو الهبوط الكبير لأسعار النفط والذي أثّر بشدة على الحالة المزاجية للمستثمرين وقاد إلى عمليات بيع واسعة، واكتتاب البنك الأهلي التجاري الذي بلغت قيمته 6 مليار دولار، والذي يعتبر ثاني أعلى اكتتاب في عام 2014 على مستوى العالم. وسنستعرض في هذا التحديث بعض تلك التطورات الأخيرة بتفصيل أكثر.
سوق الأسهم السعودي- أغسطس 2014
Special Reportلم يكن إعلان مجلس الوزراء في أواخر يوليو 2014 بالسماح للمستثمرين الأجانب بالاستثمار المباشر في سوق الأسهم السعودي ”تداول“ مفاجئاً، حيث يعتبر سوق الأسهم السعودي أكثر أسواق رأس المال تنوعاً في المنطقة بسبب حجمه ونضوجه، وأصبح الآن جاهزاً لاستقبال المستثمرين الأجانب. ونرى نحن في جدوى للاستثمار أن فتح السوق أمام المستثمرين يعتبر أمراً إيجابياً بصفة عامة، ولكننا نعتقد أن الطريق الأفضل للسير قدماً هو تبني أسلوب يتم اختياره بحذر وبعد تمحيص.
تدفق الاستثمارات الأجنبية وحركة "تاسي"
Special Reportمن الملاحظ أن التغيرات الكبيرة في تدفقات الاستثمارات الأجنبية إلى سوق الأسهم السعودي تعقبها غالباً تحركات واضحة في مؤشر "تاسي"، ما يعني إمكانية استفادة المستثمرين المحليين من رصد تحركات المستثمرين الأجانب في السوق. ففي ست من الحالات السبع التي تغير فيها صافي الاستثمارات الأجنبية الشهرية بأكثر من 750 مليون ريال، نجد أن "تاسي" تحرك في نفس ذلك الاتجاه في الشهر التالي.
إيرادات شركات المساهمة من عملياتها الخارجية
Special Reportتشهد الشركات المدرجة في سوق الأسهم السعودي تزايداً كبيراً في حصتها من الإيرادات الخارجية. لا شك أن نمو دخل الشركات من صادراتها وعملياتها الخارجية على هذا النحو يعتبر إيجابياً للسوق السعودي، رغم أن الاعتماد المتنامي على الإيرادات الخارجية يعتبر أحد أسباب قوة الارتباط بين "تاسي" وأسواق الأسهم العالمية وبالتالي الأداء الضعيف نسبياً للمؤشر تأثراً بأداء تلك الأسواق رغم سلامة كافة معطيات الاقتصاد المحلي.
تاسي يتأهب للارتفاع رغم التحديات
Special Reportتعرض تاسي لتذبذبات حادة خلال الأسابيع الأخيرة. دفعت الاضطرابات الإقليمية في مطلع مارس السوق إلى أدنى مستوى له على مدى 22 شهراً ورغم الانتعاش الجيد الذي أعقب ذلك نرى أن السوق مقيمة بصورة مغرية عند مستواها الحالي. وعلى الرغم من أن حزمتي الدعم الحكومي الإضافيتين ستعززان النمو الاقتصادي نرجح أن تظل آثار التوتر تلقي بظلالها على المنطقة طوال العام الجاري مما ينعكس على ثقة المستثمر.
